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“并购重组政策并未发生大的变化，并购优质的企业和产业链上下游的整合，是监管层所鼓励的方向。”有投行人士称。（记者 乔翔）责任编辑：陈悠然 SF104公募比拼主动定价能力中国证券报□本报记者林荣华上海证券交易所日前发布的《上海证券交易所科创板股票发行与承销业务指引》（简称《指引》）首次明确，符合条件的公募基金可参与科创板股票发行的战略配售。业内人士表示，科创板上市企业同样存在破发风险，科创板IPO市场化定价更考验机构的估值定价能力。

耶伦指出，实际上，在美国多年来会看到同样的一个情况——美国当时的总统可能会通过权力来逐渐影响或者动摇甚至歪曲包括央行、美联储等在内的金融机构的决策方向、决策意图，其结果带来一个有偏差的财政政策、货币政策，这一点让耶伦等人感到非常忧虑、忧心忡忡。“所以美联储的成员的确向总统提出了相应的改革要求，当时的特朗普总统也表达出了想法，他会把通过内部的系统所推举上来的人可能做一些另外的处理或者安排。不管是美联储主席也好还是副主席也好，这都可能会带上其个人鲜明的印记，包括参议员等都成为了特朗普总统任命的可选人选之一。”耶伦说。

赫美集团与英雄互娱的“短恋”成为反面教材。4月2日午间，赫美集团宣布终止借壳交易，股价连续三日跌停，而双方对交易终止的原因各执一词。对此，深交所火速发出问询函，追问公司是否涉嫌“忽悠式”重组。在资深市场人士看来，近期并购重组市场升温，包括借壳案例频发的原因，除了市场回暖外，也与停复牌新规有一定关联。按照新的停复牌制度，应减少重组停牌情形，分阶段披露相关事项，促使一些并未敲定的重组交易及时披露。“这意味着，重组预案披露后的不确定性增大了。”

银监会统计数据显示：2012年到2017年，全国商业银行ROE从19.85%下降至12.56%，降幅超过7个百分点，尽管今年上半年的年化ROE回升至13.7%，但从同比数据来看，仍在下降中，同比减少了0.78个百分点。宁波银行的ROE水平先于行业回升，在2016年时就已经企稳并重拾升势，且保持在上市银行中的领先地位：2016年和2017年，连续两年在“老16家”上市银行中ROE排名最高。

一位跨国金融机构负责人表示，资本市场看金融公司，更把银行、保险等公司股票视作一种类高息债权，根据传统业绩表现情况，拿一定的分红，这些对于长线资金的机构投资人具有吸引力，特别是IFRS9会计规则调整之后。但金融机构的资本收益波动率没有很大的增长，甚至一些机构内部考核是看风险资本调整后收益率，机构的视角和资本市场并不完全一致，资本市场更看重兼并收购“故事”。

业内人士认为，之前公募基金中明确可以参与科创板战略配售的主要是6只战略配售基金，此次《指引》明确公募基金管理人皆可参与，无疑扩大了公募基金参与科创板战略配售的覆盖面，可以预计，公募基金将成为科创板战略配售重要参与者。考验估值能力值得注意的是，根据上交所此前发布的《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》，科创板的战略配售条件相对主板也大幅放宽。主板要求首次公开发行4亿股以上的公司才可向战略投资者配售股票。科创板首次发行就可战略配售，仅要求发行一亿股以上的战略配售比例不超过30%；发行不足1亿股的战略配售比例不超过20%。此次发布的《指引》明确，战略配售对象数量与发行股份数量挂钩，4亿股以上不超过30名，1亿股至4亿股不超过20名，1亿股以下不超过10名。