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但在广谱利率下滑较慢、实体经济回升较弱和全球紧信用周期的制约下，预计2019年A股估值扩张力度亦有限。全球流动性拐点叠加中国CPI水平没有下降，广谱利率下降受制约；地方政府债务终身追责叠加隐性债务高，宽财政的政策空间受限，实体经济见底回升的力度较弱；全球进入信用紧缩周期，包括美股、香港楼市、比特币等在内的风险资产估值纷纷缩水，A股估值扩张幅度受限。

周三央行无逆回购操作，当日300亿元7天逆回购到期，100亿元14天逆回购到期，流动性净投放为-400亿元。【流动性动态监测】我们对市场流动性情况进行跟踪，观测2017年开年来至今流动性的“投与收”。增量方面，我们根据逆回购、SLF、MLF等央行公开市场操作、国库现金定存等规模计算总投放量；减量方面，我们根据2018年3月对比2016年12月M0累计增加4388.8亿元，外汇占款累计下降4473.2亿元、财政存款累计增加5562.4亿元，粗略估计通过居民取现、外占下降和税收流失的流动性，并考虑公开市场操作到期情况，计算每日流动性减少总量。同时，我们对公开市场操作到期情况进行监控。

想起这几个月前前后后在北京天津之间来回20多次，她长叹了一口气。辅助生育市场快速增长从天津赶赴北京的陈颖夫妇，其实只是千万“求子大军”中普通的一例。沙利文公司（Frost&Sullivan）的报告指出，2017年，中国大约有4770万对不孕症夫妇，预计在2023年将增加至约5620万对。届时，中国不孕症患病率预计将从2017年的15.5%增加到18.1%。

全球进入信用紧缩周期，美元升值，汇率利率两个维度均会制约新兴市场流动性。经验表明全球信用紧缩周期美元指数往往升值，背后逻辑是信用紧缩资金往往从新兴市场流向美国，体现在汇率上就是美元升值，美元升值又会促进资金进一步流入美国，形成自我加强的反馈效应。此外，美国加息之后新兴市场利率往往大幅提升，进一步制约新兴市场的流动性。

一方面，长期以来，执业药师群体收入远低于医药行业其它从业者，公众重医轻药的习惯下，部分执业药师身份不够认可。另外，调查数据显示：在不同等级城市中，执业药师收入处于该城市不同岗位收入的平均水平，甚至不少还低于从业者所在城市的平均收入。根据人社部的数据，2016年全国执业药师资格考试报考人数为88.47万人，考试合格人数为151093人，合格率为20.74%。2017年度全国执业药师资格考试报考人数为67.51余万人，合格率为29.19%。2018年报考人数68.75余万人，合格率14.1%

5. 提及本周的公开市场操作（正回购）是临时性的，不希望成为联储利率管理框架中的常客。6. 鲍威尔提到可能需要比想象的更早恢复资产负债表的有机增长——即重新开始扩张资产负债表。7. 提到点阵图中2020年的“利率不变”不是板上钉钉的。8. 美联储（暂）不考虑负利率。